Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée? Quelles actualités faut-il retenir?
Source : @Bloombeg LP
Macroéconomie 🔎
- Le FMI a averti que l'augmentation des tarifs douaniers américains marque le début d'une nouvelle ère mondiale de croissance plus lente. Le FMI a réduit sa prévision de croissance mondiale pour 2025 à 2,8% contre 3,3% et prévoit une faiblesse continue jusqu'en 2026. Les États-Unis seront parmi les plus touchés, avec une croissance en 2025 réduite à 1,8% contre 2,7%.
- Aux Etats-Unis, les nouvelles commandes de biens durables manufacturés ont bondi de 9,2 % d'un mois sur l'autre pour atteindre 315,7 milliards de dollars en mars 2025, marquant ainsi la troisième augmentation mensuelle consécutive et dépassant largement les attentes du marché qui tablaient sur une hausse de 2 %.
- L'indice PMI composite flash S&P Global des États-Unis est tombé à 51,2 en avril 2025 contre 53,5 en mars, indiquant la croissance la plus lente de l'activité du secteur privé en 16 mois. L'activité des services a ralenti (51,4 contre 54,4) tandis que la production s'est améliorée (50,7 contre 50,2).
- Les demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis ont augmenté de 6 000 par rapport à la semaine précédente pour atteindre 222 000 lors de la troisième semaine d'avril, conformément aux attentes du marché de rester relativement proches du creux de deux mois de la période précédente. Pendant ce temps, les demandes d'allocations de chômage en attente ont diminué de 37 000 pour s'établir à 1 841 000 lors de la deuxième semaine d'avril, un creux de deux mois, et bien en dessous des attentes du marché selon lesquelles elles augmenteraient pour atteindre 1 880 000. Le résultat a continué de refléter un marché du travail historiquement tendu aux États-Unis pour prolonger l'élan du dernier rapport sur l'emploi.
- En zone euro, l'indice PMI composite de la zone euro est tombé à 50,1 en avril 2025 contre 50,9 le mois précédent, légèrement en dessous des attentes du marché de 50,3. Les entreprises ont signalé une stabilité même si l'activité des services a baissé (49,7 contre 51 en mars) et l'activité manufacturière est restée en contraction (48,7 contre 48,6), bien que la plus lente en 27 mois.
- En France, l'indice PMI composite de la France est tombé à 47,3 en avril 2025, contre 48 en mars, et pire que les prévisions du marché de 47,8. La dernière enquête a indiqué une baisse continue de l'activité pour le huitième mois consécutif. La contraction globale de l'activité a été principalement attribuée à la sous-performance du secteur des services (PMI à 46,8 contre 47,9 en mars), tandis que le secteur manufacturier est resté morose (PMI à 48,2 contre 48,5).
- L'indicateur de confiance des consommateurs en France est resté stable à 92 en avril 2025, correspondant au chiffre de mars et dépassant légèrement les attentes de 91, bien qu'il reste en dessous de la moyenne à long terme de 100.
- En revanche, en Allemagne, l'indicateur du climat des affaires a légèrement augmenté à 86,9 en avril 2025, contre 86,7 le mois précédent, atteignant son plus haut niveau depuis juillet et dépassant nettement les attentes du marché qui prévoyaient un affaiblissement de l'indice des conditions à 85,1. Cette amélioration a été soutenue par une politique visant à augmenter agressivement les dépenses publiques dans les infrastructures, la défense et les entreprises pour stimuler la croissance face aux menaces tarifaires des États-Unis.
- L'indice PMI composite Flash de l'Allemagne a baissé à 49,7 en avril 2025 contre 51,3 en mars et en dessous des prévisions de 50,4. Cette lecture a indiqué une contraction surprise de l'activité, la première en quatre mois, alors que les préoccupations tarifaires et l'incertitude ont pesé sur la confiance des entreprises et la demande. Le secteur des services est retourné en contraction (48,8 contre 50,9), l'activité commerciale diminuant pour la première fois depuis novembre dernier et au rythme le plus rapide depuis février 2024. Pendant ce temps, la baisse de l'activité manufacturière s'est accentuée (48 contre 48,3) bien que les fabricants aient réussi à augmenter la production pour le deuxième mois consécutif.
- Des rapports indiquaient que la Chine envisageait de suspendre son tarif de 125% sur certaines importations américaines, mais les autorités chinoises ont déclaré qu'aucune négociation tarifaire n'était en cours et ont averti les États-Unis de ne pas induire le public en erreur sur l'état des discussions.
Banques centrales 💰
- La directrice de la BCE, Christine Lagarde, a réitéré sa confiance sur la trajectoire de l'inflation en affirmant que la plupart des indicateurs de l'inflation sous-jacente suggèrent que l'inflation se stabilisera durablement autour de l'objectif à moyen terme et qu'à l'avenir, l'inflation devrait osciller autour de l'objectif de 2%
- Aux États-Unis, Donald Trump a complètement changé de discours concernant la présidence de la FED. Après avoir fait de nombreuses déclarations demandant à Jerome Powell de baisser les taux, que « seul un idiot ne baisserait pas les taux dans la situation actuelle » et avoir cherché des solutions pour limoger Jerome Powell, le président américain a déclaré hier : « Non, je n’ai jamais eu l’intention de le limoger. Je voudrais qu’il soit un petit peu plus actif avec son idée de baisser les taux d’intérêt.»
Performances 📊
Les actions internationales (dont actions émergentes) clôturent la semaine en forte hausse avec une appréciation de 4,3% en dollars. Au niveau régional, les actions européennes progressent un peu moins que les actions internationales (+2,77%), tout comme les actions japonaises (+2,6%) et émergentes (+3,7%). Ce sont les actions américaines qui ont fortement tiré les actions internationales vers le haut avec une progression de 4,6% sur la semaine.
Sur le plan sectoriel, les secteurs ayant le mieux performé cette semaine à l’échelle mondiale sont :
- la technologie (+8,1%),
- la consommation discrétionnaire (+6,5%),
- les télécommunications (+5,8%).
À l’inverse, les secteurs les moins performants cette semaine sont :
- les services aux collectivités (+0,9%),
- l’immobilier (+0,5%),
- la consommation cyclique (-0,5%).
Du côté obligataire, les taux d’intérêt se comportent différemment en fonction de la zone géographique. Aux États-Unis, le rendement du taux à 10 ans recule de 4,33% à 4,24%. En zone euro, le taux allemand à 10 ans est stable, passant de 2,46% à 2,47%. Le CMS 10 ans continue sa baisse, passant de 2,49% à 2,44%. Le spread France-Allemagne reste relativement stable, passant de 78 à 72 points de base.
Concernant les matières premières, l’or stoppe sa progression, avec une perte hebdomadaire proche de 1%. Le pétrole, a lui aussi baissé (-1,73%), le Brent s'approchant des 66 dollars le baril.
Sur le marché des changes, l’euro perd un peu de terrain face au dollar. La parité EUR/USD est désormais de 1,14
À suivre cette semaine 💡
Les marchés surveilleront tout particulièrement les indices PMI préliminaires en zone euro et aux États-Unis.
Aux États-Unis :
- Le PIB au 1er trimestre de la 1ère économie mondiale. Ce dernier est attendu en hausse de 0,4%
- L’indice des prix à la consommation du mois de mars.
En zone euro :
- Les PIB de la France et de l’Allemagne au 1er trimestre 2025. Les PIB sont attendus en hausse de 0,2%, aussi bien pour l’Allemagne que pour la France.
- L’indice des prix à la consommation pour la France et l’Allemagne.
- L'évolution du nombre de chômeurs en Allemagne
En Chine :
- Le PMI manufacturier pour le mois d’avril
À lundi prochain !
