Chez Yomoni, notre gestion responsable repose sur des critères mesurables et transparents. Nous avons 3 objectifs principaux pour nos portefeuilles et fonds ESG: réduire l’empreinte carbone d’au moins 30% par rapport à l’indice de référence, obtenir une note ESG supérieure à celle de l’indice de référence, et limiter la hausse des températures implicites. Voici comment ces objectifs sont définis, et surtout, comment ils sont calculés.
1. Réduire de 30% l’empreinte carbone par rapport à l’indice de référence
L’empreinte carbone d’un portefeuille est généralement mesurée via l’intensité carbone : il s’agit du volume d’émissions de gaz à effet de serre (GES), exprimé en tonnes de CO2 équivalent, rapporté au chiffre d’affaires des entreprises (souvent en millions d’euros).
Les émissions de gaz à effet de serre comprennent plusieurs types de gaz, dont les principaux sont le dioxyde de carbone (CO2), le méthane (CH4), le protoxyde d’azote (N2O) et les gaz fluorés. Le CO2 est de loin le plus répandu, mais les autres gaz ont un pouvoir de réchauffement global plus élevé. C’est pourquoi les émissions sont converties en équivalent CO2, selon leur pouvoir de réchauffement respectif.
Les données d’émissions sont obtenues via deux méthodes. Si l’entreprise publie ses propres données, celles-ci sont intégrées. Sinon, MSCI utilise des modèles d’estimation sectoriels prenant en compte la taille, l’activité et la localisation de l’entreprise. Ces modèles permettent de combler les lacunes de reporting et d’assurer une couverture quasi exhaustive.
Les émissions sont définies en trois scopes. Le Scope 1 regroupe les émissions directes issues des activités contrôlées par l’entreprise comme les émissions industrielles, les combustibles pour alimenter les usines et les voitures, etc… Ce sont toutes les émissions contribuant à la création du produit vendu. Le Scope 2 couvre les émissions indirectes liées à l’énergie achetée et consommée par l’entreprise, comme l’électricité ou le chauffage utilisée dans les bureaux. Enfin, le Scope 3 intègre les autres émissions indirectes de la chaîne de valeur. Cela va de la fabrication des matières premières utilisées jusqu’à l’usage final des produits vendus. Dans certains secteurs, le Scope 3 peut représenter plus de 80% du total.
L’empreinte carbone d’un portefeuille correspond à la moyenne pondérée de l’intensité carbone de ses constituants. A fin juin, l’intensité carbone du fonds Yomoni Allocation ESG était inférieure de 62% à celle de son indice de référence. Pour le fonds Yomoni Monde ESG, la réduction atteignait 65%, soit une réduction deux fois supérieure à l’objectif fixé.
2. Obtenir une note ESG globale supérieure à celle de l’indice de référence
Les notes ESG attribuées par MSCI évaluent la manière dont une entreprise gère ses risques et opportunités environnementaux, sociaux et de gouvernance. Chaque entreprise reçoit un score compris entre 0 et 10, qui peut être convertie par une note allant de "CCC" à "AAA". Ce score est le résultat d’une analyse de plus de 1000 indicateurs potentiels, dont une centaine réellement utilisée selon la pertinence du secteur d’activité de l’entreprise.
Les données utilisées proviennent de sources publiques (rapports de durabilité, rapports annuels, publications réglementaires), mais aussi de bases de données spécialisées, d’ONG ou de médias. Lorsqu’une entreprise ne publie pas suffisamment d’informations, MSCI applique une "notion de pénalité d’incertitude" ou procède à des estimations par analogie avec des pairs comparables.
Les enjeux pris en compte sont dits "matériels", c’est-à-dire pertinents pour l’activité considérée. Par exemple, dans le secteur de la grande distribution, les critères relatifs à la gestion de la chaîne d’approvisionnement, à la politique anti-corruption, ou à la gestion des déchets d’emballage seront essentiels. Pour une entreprise de télécommunications, MSCI évaluera la sécurité des données, la couverture réseau, les relations avec les clients et les pratiques de gouvernance. Cette approche différenciée permet de juger la performance ESG relative d’une entreprise vis-à-vis de ses concurrents.
L’analyse intègre également les controverses significatives : litiges environnementaux, scandales sociaux ou gouvernance défaillante.
Yomoni s’appuie sur la moyenne pondérée des scores ESG de l’ensemble des entreprises dans les ETF choisis. A fin juin, le fonds Yomoni Allocation ESG affichait un score ESG MSCI de 7,3, contre 6,39 pour son indice. Le fonds Yomoni Monde ESG atteignait quant à lui un score de 8,14, supérieur aux 6,7 de son indice de référence.
3. Réduire la hausse des températures implicites par rapport à l’indice de référence
La température implicite d’un portefeuille est un indicateur développé pour estimer à quel niveau de réchauffement global le monde aboutirait si toutes les entreprises se comportaient comme celles composant ce portefeuille. Elle s’exprime en degrés Celsius.
Pour la calculer, MSCI commence par prolonger dans le temps les trajectoires d’émissions de chaque entreprise jusqu’en 2050, sur la base de leurs objectifs climatiques déclarés. Si une entreprise annonce vouloir réduire ses émissions, ces objectifs sont intégrés dans le modèle. Mais tout ne repose pas sur des déclarations : MSCI évalue également la crédibilité de ces engagements.
C’est ici qu’intervient la Science Based Targets initiative (SBTi), une organisation indépendante qui valide les plans de transition des entreprises. Pour être considérée comme alignée avec les objectifs de l’Accord de Paris (+1,5 °C), une entreprise doit s’engager à réduire ses émissions selon une trajectoire rigoureuse, couvrant les Scopes 1, 2 et 3, avec des jalons intermédiaires, des échéances précises, et des actions concrètes (investissements, transformation du modèle, fermeture d’actifs polluants, etc.). Les trajectoires déclarées qui ne sont pas validées ou qui manquent de crédibilité sont ajustées à la hausse dans le modèle.
Une fois les émissions projetées établies, MSCI les compare aux budgets carbone disponibles selon différents scénarios climatiques (1,5 °C, 2 °C, etc.), tels que définis par le GIEC et l’Agence internationale de l’énergie. Ces budgets représentent la quantité maximale d’émissions mondiales encore admissibles pour rester sous un certain seuil de réchauffement.
Les entreprises sont ensuite regroupées selon des trajectoires sectorielles différenciées : une entreprise pétrolière n’aura pas la même courbe de décarbonation attendue qu’un éditeur de logiciels. L’agrégation des trajectoires individuelles, pondérées dans le portefeuille, permet de calculer la température implicite globale.
Yomoni s’appuie sur des ETF dont la trajectoire implicite est inférieure à celle de l’indice parent. Actuellement, nos fonds Yomoni Allocation ESG et Yomoni Monde ESG ont des trajectoires de hausse des températures implicites de +2,2 °C contre +2,6 °C pour leur indice de référence, illustrant concrètement l’effet de nos choix sur la cohérence climatique des portefeuilles.
4. Une gestion ESG alignée avec notre approche globale
En nous appuyant sur des données mesurables, des méthodologies reconnues et des objectifs concrets, nous construisons des portefeuilles ESG alignés avec la transition climatique, sans renoncer aux principes fondamentaux qui fondent notre gestion.
Nos portefeuilles sont bâtis à partir d’une analyse macroéconomique et visent une large diversification sectorielle et géographique. Cette approche nous permet de piloter les risques de manière rigoureuse tout en restant fidèles à une allocation de long terme.
À travers nos portefeuilles ESG, nous démontrons qu’il est possible de conjuguer performance, diversification et responsabilité environnementale.
Investir comporte des risques de perte en capital
