L'observatoire des ETF Yomoni X SmartBourse
Chaque mois, Smartbourse plonge au cœur de l'industrie des ETF en s'appuyant sur l'expertise de ses équipes partenaires, notamment celle d'Olivier Malteste, Directeur des Investissements chez Yomoni.
Ce mois-ci, alors que la saison estivale touche à sa fin, il est temps de tirer un bilan des évolutions et tendances qui ont marqué cette période !
SmartBourse s’appuie sur l'Observatoire des ETF de Yomoni pour tirer les enseignements de l’été, et pour comprendre les implications de ces données pour la rentrée.
⏱️ Résumé de l’échange, 5 minutes de lecture top chrono :
Quel a été le bilan de l’été 2023 ? (0:58)
En analysant les mouvements globaux des flux financiers, nous constatons que les mois de juin, juillet et août ont été très positifs en matière de collecte de fonds.
Le mois d'août, en particulier, a enregistré un événement majeur en devenant le 11ème mois consécutif de collecte positive pour les ETF en Europe, ce qui représente une excellente nouvelle pour l'industrie financière !
Les chiffres de la collecte pour chaque mois de cet été sont également significatifs. En juin, les flux ont atteint un total de 10 milliards d'euros, suivis par une collecte de 13 milliards d'euros en juillet. Bien que le mois d'août ait montré un léger déclin, avec une collecte s'élevant à un peu moins de 9 milliards d'euros, il demeure néanmoins solide en comparaison.
Cependant, ce qui mérite une attention particulière cette année, c'est la répartition de la collecte entre les différentes classes d'actifs. Il est intéressant de noter que la collecte sur le marché obligataire a pris une ampleur considérable et a commencé à rivaliser avec la collecte d'actions, en particulier au cours des mois de juin et de juillet.
Pour les investisseurs en produits obligataires, y a-t-il des intérêts particuliers à signaler ? (2:22)
L'un des faits qui mérite une attention particulière est l'importance des souscriptions aux obligations souveraines, avec des variations notables d'un mois à l'autre, que ce soit aux États-Unis ou en Europe.
Par ailleurs, il est intéressant de noter que les investissements en obligations d'appellation "investment grade" ont continué de susciter l'intérêt des investisseurs, de même que les obligations à haut rendement, bien que ces derniers présentent parfois des fluctuations. En revanche, le mois d'août a été marqué par une sortie plus importante des obligations à haut rendement aux États-Unis et en Europe. Ces mouvements suggèrent qu'il y a eu des réajustements et des arbitrages au sein de cette classe d'actifs obligataires au cours de cette période.
Et qu’en est-il des actions ? (3:22)
Quand on examine la dynamique des actions au cours de l'été et de l'année en général, un élément majeur se dégage : le rôle prépondérant des grandes capitalisations dans l'attraction des flux d'investissement.
Néanmoins, il convient de noter une initiative remarquable en faveur des petites et moyennes capitalisations aux États-Unis au cours des mois de juin et juillet, avec des flux relativement importants, bien que ceux-ci aient connu un ralentissement en août.
En se penchant davantage sur le mois d'août, qui reflète le mieux la situation actuelle, on constate que ce sont encore les grandes capitalisations qui ont attiré le plus d'investissements en actions, que ce soit au niveau mondial, au Japon, dans les actions émergentes ou à Hong Kong, qui suscitent également l'intérêt des investisseurs européens.
En revanche, les actions à grande capitalisation en euros connaissent une sortie nette de capitaux, tout comme la Chine.
De plus, les mouvements observés dans les secteurs technologique et financier demeurent influencés par l'évolution des taux d'intérêt, ce qui souligne l'importance de suivre de près ces indicateurs pour anticiper les tendances du marché.
Est-ce que la trend structurelle des supports ESG sur le marché des ETF est encore d’actualité ? (4:53)
Lorsque l'on se penche sur le secteur des actions, il est clair que nous assistons à une tendance structurelle solide, où environ 30% des flux de cet été se sont dirigés vers des ETF ESG, que ce soit vers des produits labellisés ESG ou simplement vers des fonds qui intègrent des composantes extra-financières dans leur stratégie d'investissement.
Cette part de 30% représente une part relativement importante des flux totaux. En ce qui concerne les actions, cette tendance semble se maintenir de manière stable. En revanche, sur le marché obligataire, la situation est bien plus variable, avec un mois d'août marqué par une importante affluence de flux vers des ETF ESG, tandis que le mois de juillet a enregistré une faible demande dans ce domaine.
Il est essentiel de noter que le marché obligataire présente des défis particuliers en matière d'ESG. En comparaison aux actions, il est plus complexe et moins standardisé en termes d'intégration des critères ESG.
Que peut-on dire des émetteurs, ceux qui fournissent les produits à cette industrie ETF ? Qui a le plus collecté ? Y-a-t-il des mouvements particuliers à observer ? (6:16)
De manière prévisible, en juin et juillet, BlackRock maintient sa position en tant que leader incontesté sur le marché des ETF. Cependant, au mois d'août, une surprise de taille se produit : BlackRock perd sa première place pour se classer en troisième position.
Néanmoins, il est important de souligner que, quelle que soit la position, BlackRock continue d'enregistrer une collecte extrêmement solide. En juin et juillet, les ETF BlackRock attirent tout de même 60% des flux totaux, un chiffre qui mérite une attention particulière.
Cette prédominance peut en grande partie s'expliquer par la présence significative de BlackRock sur le marché des ETF obligataires, où la société propose une gamme étendue de produits.
Ainsi, lorsque le marché obligataire affiche une forte demande en matière d'ETF, BlackRock se trouve dans une position avantageuse, bénéficiant d'une meilleure position que d'autres émetteurs. Cependant, au mois d'août, d'autres concurrents ont réussi à gagner du terrain, ce qui a entraîné la chute de BlackRock à la troisième place.
Il faut toutefois garder à l'esprit que BlackRock conserve toujours une part de marché significative, représentant environ 45% de la collecte totale. Blackrock continue d'être un acteur clé dans l'industrie des ETF et ne doit sûrement pas être sous-estimé.
Sur l’ensemble de l’été, est-ce que cela a été une période dynamique pour lancer de nouveaux produits quand on est émetteur d’ETF ? (7:59)
Oui, sur juin juillet, on est à plus de 10 produits lancés donc c’est relativement dynamique, surtout pour la période estivale.
Si on veut noter deux choses, globalement en termes de nouveaux produits, l’ESG constitue une grande tendance dans les innovations et les nouveaux produits.
On a eu au mois d'août une belle innovation sur le marché obligataire de Blackrock : Blackrock a lancé en Europe des ETF daté, obligataires datés, de la même manière que les fonds datés qui ont un poids très important dans l'allocation de CGP pour les clients. Ils vont permettre de bénéficier de taux relativement importants en “ETFisant” ces fonds datés, ils ont importé ces techniques des Etats-Unis à l’Europe.
Du point de vue du positionnement et de la gestion des allocations des différents portefeuilles que vous supervisez chez Yomoni, quels ont été les enseignements des mouvements de l’été ? (10:05)
En effet, si l'on se penche sur la période de juin à juillet, nous observons un dynamisme remarquable dans le lancement de nouveaux produits, avec plus de 10 produits introduits sur le marché.
C'est une activité relativement soutenue, surtout pour une période estivale.
Il est intéressant de noter deux tendances majeures en ce qui concerne ces nouveaux produits. Tout d'abord, l'ESG continue de jouer un rôle central. De nombreuses gammes de produits sont lancées avec une forte orientation ESG, et certains produits sectoriels intègrent désormais ce filtre ESG dans leur stratégie d'investissement.
Il est clair que les innovations et les nouveaux produits sont fortement axés sur les composantes extra-financières et l'impact social et environnemental.
Un autre événement notable s'est produit en août sur le marché obligataire, grâce à l'initiative de BlackRock.
La société a introduit en Europe des ETF obligataires datés, une nouveauté qui s'inspire des fonds datés, lesquels jouent un rôle crucial dans l'allocation d'actifs pour les conseillers en gestion de patrimoine (CGP) et leurs clients.
Ces ETF datés offrent la possibilité de bénéficier de taux relativement élevés tout en "ETFisant" ces fonds datés. Cette technique, qui était déjà en place aux États-Unis, a été importée avec succès en Europe grâce à l'initiative de BlackRock.