Observatoire des ETF - Janvier 2026

Sources : Altheis by Yomoni / etfbook.com

☝️ Ce qu'il faut retenir

• Avec près de 48 Md€ de collecte en janvier, le mois de janvier 2026 est un mois record en termes de souscription.
• En janvier, les classes d'actifs actions et obligations ont fortement collecté mais les matières premières ont souffert en fin de mois.
• BlackRock domine une nouvelle fois le marché européen, suivi par Amundi et Vanguard.
• Les flux sur les ETF ESG sont légèrement en dessous de leurs parts de marché mais ils sont plus robustes que ceux qu'on avait pu connaître précédemment.
• Les flux sur les ETF actifs restent en revanche encore timides avec 7 % des flux en moyenne.
• Un mois de janvier particulièrement actif avec 41 nouveaux ETF lancés.

⚡️ Flux des ETF

• Avec près de 48 Md€ de collecte en janvier, le mois de janvier 2026 est un mois record en termes de souscription. C'est une progression d'environ 50 % par rapport à janvier 2025.

⚡️ Flux par classes d'actifs en janvier

• En janvier, les classes d'actifs actions et obligations ont fortement collecté à l'inverse des matières premières.
• Avec un peu plus de 37 Md€ de collecte nette sur le mois, les ETF actions établissent un nouveau record en termes de souscription nette. Le précédent record datait de septembre 2025 avec près de 31 Md€ de collecte nette, et la moyenne des flux mensuels sur l'année 2025 était d'un peu moins de 21 Md€.
• Les ETF obligataires ont, de leur côté, enregistré un peu plus de 11 Md€ de collecte nette. Ce n'est pas un record mais c'est à comparer aux 6,6 Md€ de collecte moyenne mensuelle en 2025.
• Enfin, les produits liés aux matières premières ont subis des rachats massifs en quelques jours fin janvier. On peut noter 2 Md€ de décollecte sur l'argent. L'or enregistre 1 Md€ de collecte nette, mais avec 1 Md€ de décollecte sur la seule journée du 30 janvier 2026.

⚡️ Flux par sociétés de gestion en janvier (m€)

• En janvier, BlackRock reste leader sur la collecte des ETF en Europe avec plus de 38 % des flux, soit légèrement moins que sa part de marché.
• Amundi, deuxième émetteur européen en termes d'encours, se place également deuxième en termes de collecte en janvier avec un peu plus de 5,6 milliards d'euros de collecte nette, soit 11,8 % des flux.
• À la troisième place en termes de flux en janvier 2026, Vanguard, quatrième en termes d'encours, concentre 9,5 % des flux sur le mois.
• DWS se classe cinquième en termes de flux avec 5,5 % des souscriptions nettes, alors qu'il occupe la troisième place en encours.
• Les 19 principaux émetteurs ont tous connu une collecte nette positive en Europe et il faut descendre à la 20e position pour observer une décollecte nette avec Swisscanto.

Les chiffres correspondent aux collectes nettes et sont exprimés en millions d'euros.

ETF européens actions (m€)

• En janvier, l'ETF qui a le plus collecté est un ETF Vanguard exposé à un indice mondial. Il a collecté 1,9 milliard d'euros. iShares est bien évidemment présent parmi les 5 ETF ayant le plus collecté avec deux ETF : l'un sur les marchés émergents qui a collecté plus d'un milliard d'euros et un sur les actions mondiales.
• UBS a également deux ETF présents parmi les 5 ETF ayant le plus collecté : l'un sur des actions mondiales et l'autre sur des actions de la zone euro.
• Aucun de ces cinq ETF ne prend spécifiquement en compte des critères extra-financiers.
• Parmi les cinq ETF ayant enregistré la plus forte décollecte, on retrouve deux ETF sur les actions chinoises, un ETF sur les actions technologiques mondiales, un ETF sur les actions australiennes et un ETF actif.
• On peut également noter qu'aucun de ces ETF ne prend en compte de critères extra-financiers et que le montant des rachats est beaucoup plus faible que les montants des souscriptions.

ETF européens obligations (m€)

• L'ETF qui a le plus collecté en janvier est un ETF très court terme d'Amundi et qui a collecté plus d'un milliard d'euros. Viennent ensuite un ETF sur la dette émergente en devise locale, deux ETF sur des obligations souveraines mondiales et un ETF sur les obligations souveraines américaines de maturité 3-7 ans. À noter qu'iShares est l'émetteur de trois ETF sur cinq.
• Parmi les produits ayant subi les rachats les plus importants, on retrouve également trois ETF émis par iShares. Les cinq ETF obligataires les plus rachetés ont des sous-jacents différents. Néanmoins, l'ETF qui a reçu le plus de demandes de rachat sur le mois de janvier est un ETF de HSBC apportant une exposition aux obligations d'entreprises américaines. Un autre ETF, émis par iShares celui-ci, apporte également une exposition aux obligations d'entreprises américaines. Côté États-Unis, il y a également un ETF offrant une exposition sur les obligations souveraines de maturité 20 ans et plus. Enfin, et c'est de nouveau un ETF de HSBC, on retrouve également des sorties importantes sur les obligations souveraines japonaises.

ETF européens actions par régions de réplication (m€)

• Géographiquement, ce sont les actions européennes qui ont le plus convaincu les investisseurs européens en ETF au cours du mois de janvier avec 8,4 milliards d'euros de souscriptions, suivies par les expositions sur les indices mondiaux englobant marchés développés et marchés émergents. Viennent ensuite les expositions purement sur les indices larges des marchés développés, puis les actions émergentes (5,5 milliards d'euros de souscriptions nettes).
• La surprise vient de la collecte relativement faible sur les actions américaines avec 4,7 milliards de souscriptions nettes.
• Si on adopte désormais un angle plus sectoriel et thématique, la défense reste en tête de l'intérêt des investisseurs, suivie par les banques, en particulier en Europe, et l'industrie.
• Du côté des sorties, elles se concentrent en janvier essentiellement sur l'équipement et le hardware dans la technologie, ainsi que sur la consommation au sens large et en particulier la consommation discrétionnaire.

ETF européens obligations par régions de réplication (m€)

• Au niveau géographique, ce sont les ETF obligataires portant sur des sous-jacents européens qui sont les plus demandés avec presque 3,7 milliards d'euros de souscriptions, suivis par les expositions mondiales avec 3,5 milliards de souscriptions nettes. Viennent ensuite, en troisième position, les flux sur les obligations américaines avec 2,2 milliards d'euros de souscriptions. On peut enfin noter des flux très importants sur les ETF obligataires émergents avec plus de 1,4 milliard d'euros de souscription.
• Toutes les catégories géographiques collectent, à l'exception de la région Middle East, petit marché, qui a connu des rachats nets de l'ordre de 5 millions d'euros.
• Si on rentre un peu plus dans la granularité, on note sur la dette souveraine américaine plutôt un mouvement de sortie sur les maturités longues pour une préférence sur les maturités courtes. On perçoit le même mouvement en Europe, mais de manière moins marquée.
• Sur les anticipations d'inflation, le segment spécifique des breakeven nous montre des rachats nets aux États-Unis contre de légères souscriptions nettes en Europe.
• Côté ETF purement obligations d'entreprises, les flux se dirigent plutôt vers les obligations européennes et on observe des rachats nets aux États-Unis. Les flux se portent surtout vers l'aggregate qui mixe obligations souveraines et obligations d'entreprises.

📊 Répartition des encours par société de gestion (m€)

• Peu de changement en termes de répartition des encours en ce début d'année.
• Le podium est bien figé et a peu de chances de bouger sur l'année avec BlackRock qui détient environ 40 % de parts de marché, suivi par Amundi à 12 % et DWS à 10 %. Viennent ensuite Vanguard et UBS.
• Par rapport à janvier 2025, on peut noter que WisdomTree occupe désormais la 10e position à la place de JP Morgan.
• Les enjeux pour cette année : UBS et Invesco sont relativement proches en termes de parts de marché avec respectivement 5,4 % et 5,1 %. Cela promet une lutte pour la 5e place.
• BNP pourrait se faire dépasser par WisdomTree, en particulier si les thématiques continuaient à avoir le vent en poupe davantage que l'ESG.
  
  🌱 L'évolution de l'ESG à travers les ETF

• 2026 sera-t-elle l'année de l'ESG ? En tout cas, le mois de janvier reprend de plus belle avec des flux importants, quoique inférieurs d'environ 20 % à leur poids en encours.
• Comme souvent, la proportion des flux allant vers l'ESG est plus importante sur les ETF obligataires que sur les ETF actions. Ainsi, sur les ETF obligataires, environ 30 % des flux de souscriptions nettes se sont portés sur des ETF prenant en compte des critères extra-financiers, et environ 17 % du côté des actions. Sur janvier, BlackRock arrive en tête de la collecte ESG mensuelle, suivi par Amundi et VanEck.
• BNP Paribas, qui avait fini l'année 2025 à la deuxième place de la collecte ESG, commence l'année plus tranquillement à la huitième place. Sur les 19 émetteurs que nous suivons et qui ont une offre en ETF prenant en compte spécifiquement des critères extra-financiers, seuls trois ont connu des rachats : State Street, Deka et HSBC. Ces rachats sont toutefois très faibles puisqu'ils s'étalent de 7 à 52 millions.

📊 Focus sur les ETF actifs

• En janvier, les ETF actifs ont capté environ 7 % des flux au global.
• Parmi les ETF actions, les flux se sont portés à hauteur de 5 % sur les ETF actifs.
• Parmi les ETF obligataires, les flux se sont en revanche portés à hauteur de 10 % sur les ETF actifs.
• En encours, la part des ETF actifs reste stable : environ 3 % sur les actions et environ 3,7 % sur les obligations.

🔭 Les lancements d’ETF‌

• Un mois de janvier particulièrement actif avec 41 nouveaux ETF lancés : 24 ETF actions, 14 ETF obligataires et 3 ETF mixant actions et obligations. Parmi ces 41 ETF, 20 sont Article 8 et intègrent au moins partiellement des critères ESG, et deux sont Article 9 avec une dimension d'engagement. Côté ETF actifs, 11 lancements en janvier : 6 parmi les ETF actions et 5 parmi les ETF obligataires.
• Côté actions, Tobam rend disponible sous format ETF sa stratégie sur des actions liées à la blockchain, mais en se différenciant des thématiques habituelles car l'ETF est clairement plus axé crypto-actifs que ses concurrents. On peut également souligner deux ETF de HSBC avec des stratégies income, l'un sur les marchés émergents et l'autre sur les actions mondiales ; deux sur les actions américaines, l'un de Franklin Templeton et l'autre de Fidelity ; un de Schroders sur les actions mondiales ; et un de State Street, maison pourtant réputée très indicielle, sur les petites capitalisations mondiales.
• Côté obligataire, à noter chez iShares et Invesco des ETF donnant accès aux AT1, les obligations bancaires hybrides. UBS, de son côté, a lancé un ETF obligataire exposé à des banques de développement et des émetteurs supranationaux orientés financement du développement, sur des maturités courtes (1–5 ans). Amundi propose un ETF permettant de s'exposer à l'écartement des spreads de crédit sur l'investment grade en euro.
• Enfin, côté multi-asset, JP Morgan a lancé une nouvelle gamme de trois ETF diversifiés visant à reproduire des profils de gestion en fonction de l'appétence au risque, avec des profils prudents, équilibrés et dynamiques.