Observatoire des ETF - Septembre 2025

☝️ Ce qu'il faut retenir

• Septembre a été un mois record pour les ETF en Europe, avec une collecte nette de 42,5 milliards d’euros, soit la plus importante de l’année.
• Toutes les classes d’actifs ont enregistré des flux positifs et ils ont été particulièrement importants sur les actions et les matières premières.
• BlackRock conserve sa position dominante parmi les émetteurs, devant State Street et Amundi. 
• La collecte sur les ETF intégrant des critères extra-financiers reste modeste mais demeure positive pour le cinquième mois consécutif.
• Les ETF actifs ont quant à eux connu un mois particulièrement dynamique, avec des flux supérieurs à leur moyenne annuelle et à leur part de marché.
• Enfin, le mois de septembre a été animé sur le front des lancements, avec 23 nouveaux produits introduits sur le marché.

⚡️ Flux des ETF

• Avec 42,5 milliards d’euros de collecte nette, septembre s’impose comme le mois le plus dynamique de l’année et établit un nouveau record. 
• Depuis le début de l’année, les ETF en Europe totalisent un peu plus de 258 milliards d’euros de souscriptions nettes, dépassant ainsi les 255 milliards enregistrés sur l’ensemble de l’année 2024.
• Sur trois ans glissants, aucun mois de décollecte nette n’a été observé, confirmant la solidité structurelle de la demande pour ce type de produits.

⚡️ Flux par classes d'actifs en septembre

• Toutes les classes d’actifs ont de nouveau affiché des flux positifs. Les ETF actions ont concentré l’essentiel de la collecte, avec près de 28 milliards d’euros de souscriptions. Depuis janvier, la collecte cumulée sur cette classe atteint 184 milliards d’euros, soit une progression de 57 % par rapport à la même période de 2024, qui constituait déjà une année record.
• L’intérêt pour les ETF obligataires s’est également maintenu, avec près de 10 milliards d’euros de flux nets positifs sur le mois.
• Les produits liés aux matières premières ont enregistré une collecte exceptionnelle de 4 milliards d’euros, marquant un record mensuel. L’or a attiré environ 3 milliards d’euros de souscriptions nettes, portant la collecte cumulée depuis le début de l’année à plus de 10 milliards. Pour mémoire, 3 milliards avaient déjà été collectés en janvier, et environ 1,5 milliard chaque mois entre juin et août. L’argent a enregistré 600 millions d’euros de flux positifs, tandis que le pétrole a connu une collecte légèrement positive, inférieure à 100 millions d’euros.

⚡️ Flux par sociétés de gestion en septembre

• En septembre, BlackRock a de nouveau dominé le marché européen avec 14,7 milliards d’euros de collecte nette, soit près de la moitié des souscriptions totales du mois – une performance remarquable.
• Vanguard réalise un mois plus modéré, se classant en septième position, tandis que HSBC dépasse JP Morgan et se hisse à la dixième place.
• State Street s’est hissé en deuxième position avec un peu plus de 6 milliards d’euros, consolidant sa cinquième place sur l’année. 
• Amundi, deuxième collecteur depuis le début de 2025, complète le podium pour le mois de septembre.

⬆️ ⬇️ Tops et flops

Les chiffres correspondent aux collectes nettes et sont exprimés en millions d'euros.

ETF européens actions

• En septembre, l’ETF qui a le plus collecté a été un produit sectoriel offrant une exposition aux valeurs financières mondiales. On observe également un intérêt marqué pour des stratégies « core » à faibles frais, portant sur les actions mondiales ou américaines. Un ETF ESG sur les actions américaines figure également parmi les cinq produits les plus recherchés sur le mois.
• Du côté des décollectes, les plus fortes sorties ont concerné deux ETF intégrant des critères extra-financiers, l’un exposé aux actions américaines et l’autre aux actions mondiales. Les trois autres ETF les plus vendus ne prenaient pas en compte de critères ESG et portaient respectivement sur les actions nordiques, américaines et mondiales.

ETF européens obligations

• Sur le segment obligataire, trois des cinq ETF ayant enregistré les plus fortes collectes étaient émis par iShares. L’ETF qui a le plus collecté, de loin, a été un produit répliquant les obligations d’entreprises américaines de maturité 1 à 5 ans. On note également un intérêt pour la dette émergente en dollars, les obligations d’entreprises à haut rendement en dollars, les obligations mondiales et les obligations souveraines de la zone euro intégrant des critères extra-financiers.
• Les principales décollectes ont concerné les obligations émergentes en devises locales, les obligations souveraines européennes – en particulier celles de maturité 7 à 10 ans – ainsi que les obligations souveraines américaines de maturité similaire. Des sorties ont également été observées sur les obligations d’entreprises britanniques.

ETF européens actions par catégorie‌‌

• Le mois de septembre confirme le retour des investisseurs vers les segments traditionnels de l’univers actions, avec un fort attrait pour les grandes capitalisations américaines et mondiales. L’intérêt pour les actions émergentes et les grandes capitalisations de la zone euro demeure soutenu. Sur le plan sectoriel, les valeurs financières se distinguent par des flux significatifs.
• Les décollectes, bien que modestes, ont principalement concerné les actions nordiques, les petites et moyennes capitalisations allemandes ainsi que les valeurs immobilières européennes. On observe également des sorties sur les ETF à effet de levier ou inversés.
  

ETF européens obligataires par catégorie‌‌

• En septembre, les flux obligataires se sont orientés vers des segments plus risqués, privilégiant les obligations d’entreprises court terme en dollars, les obligations à haut rendement américaines et les obligations d’entreprises américaines de bonne qualité. Les obligations d’entreprises européennes ont également bénéficié d’un regain d’intérêt, de même que la dette émergente en dollars.
• À l’inverse, les décollectes ont concerné les obligations émergentes en devises locales, les obligations d’entreprises britanniques et les obligations américaines très court terme. On note également des rachats sur les obligations souveraines espagnoles et américaines.
  

📊 Évolution des encours par classe d'actifs

• La part des actions dans les encours globaux des ETF en Europe a légèrement progressé en septembre, soutenue à la fois par la collecte positive et la bonne tenue des marchés actions.

📊 Répartition des encours par société de gestion

• La hiérarchie des encours reste stable à fin septembre. On observe toutefois une légère baisse de la part de marché cumulée des trois principaux émetteurs, qui représentent environ 63,2 % des encours totaux.
• À noter l’entrée d’Eurizon dans le top 20 à la place de Franklin Trempleton, marquant la première apparition d’une société de gestion italienne dans ce classement.

🌱 L'évolution de l'ESG à travers les ETF

• La collecte sur les ETF intégrant des critères extra-financiers reste modeste mais positive pour le cinquième mois consécutif. 
• Les ETF ESG ne représentent que 9 % de la collecte sur les actions et un peu moins de 13 % sur les obligations.
• Ce sont les ETF incluant des exclusions dans leurs méthodologies d'indices qui ont le plus collecté, suivi des ETF sur le climat. Les ETF appliquant un screening positif , c'est à dire ceux sélectionnant les entreprises avec les meilleures notes ESG au sein de chaque secteur, ont quant à eux décollecté au cours du mois de septembre.
• BlackRock conserve sa première place sur le mois et renforce sa position dominante depuis le début de l’année. 
• Amundi se classe deuxième en septembre, mais reste dix-huitième en collecte cumulée sur le segment extra-financier. 
• BNP Paribas, deuxième émetteur ESG depuis le début de l’année, se place cinquième sur le mois. 
• JP Morgan, quatrième en flux ESG cumulés, enregistre pour sa part une décollecte en septembre.
  
  📊 Focus sur les ETF actifs

• Cette nouvelle rubrique de l’observatoire vise à suivre l’évolution d’une catégorie en pleine croissance : les ETF actifs.

• En 2023, les ETF actifs représentaient en moyenne 4,7 % des flux totaux en zone euro, proportion portée à 8,1 % en 2024. Depuis le début de 2025, leur part s’établit à 8,2 %. 
• En septembre, ils ont capté 13,4 % des flux, un niveau supérieur à leur moyenne annuelle et à leur part de marché actuelle.
• Les investisseurs continuent de privilégier les ETF obligataires actifs, qui représentent 46,8 % des flux sur cette classe d’actifs, contre seulement 5 % pour les ETF actions actifs.
• En termes d’encours, la part des ETF actifs reste limitée à 3,1 % de l’ensemble du marché, avec 2,6 % sur les actions et 3,9 % sur les obligations.
• La collecte en septembre a atteint environ 1,4 milliard d’euros sur les ETF actions actifs, un niveau conforme à la moyenne mensuelle sur l’année, tandis que les ETF obligataires actifs ont enregistré une collecte près de quatre fois supérieure à leur moyenne depuis le début de l’année avec 4,5 milliards de collecte sur le segment actif

🔭 Les lancements d’ETF‌

• Le mois de septembre a été particulièrement actif sur le front des lancements, avec 23 nouveaux produits mis sur le marché : 16 ETF actions, 4 ETF obligataires et 3 ETF de type monétaire. Parmi eux, quatre intègrent des critères extra-financiers et un seul est géré activement.
• Du côté des ETF actions, Amundi a lancé un ETF MSCI World X2 éligible au PEA. UBS a introduit quatre produits actions, dont deux sur les grandes capitalisations américaines du MSCI USA – l’un incluant et l’autre excluant les plus grandes valeurs – ainsi que deux produits suivant la même logique appliquée au MSCI World. 
• L’unique ETF actions actif a été lancé par Schroders ; il offre une exposition mondiale à des titres sous-valorisés et de qualité, selon une approche de gestion active.
• Sur le segment obligataire, un ETF investissant dans des CLO notés AAA a vu le jour chez State Street, tandis qu’UBS a enrichi son offre avec deux ETF monétaires « plus », l’un libellé en euros et l’autre en dollars.