Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir?
Source : @Bloombeg LP
Macroéconomie 🔎
- Aux États-Unis, l’estimation du GDPNow de la Fed d’Atlanta indique une croissance du PIB de 2,6 % au deuxième trimestre.
- La semaine dernière, deux émissions obligataires importantes ont eu lieu sur des maturités clés, les premières depuis l’adoption de la nouvelle loi budgétaire. Le Trésor américain a levé 39 milliards de dollars sur la maturité 10 ans et 22 milliards de dollars sur le 30 ans.
La demande globale a été jugée solide, avec une souscription supérieure à la moyenne pour le 10 ans. Toutefois, la part des acheteurs internationaux a reculé sur cette maturité, représentant 65,4 % des soumissions indirectes, contre une moyenne historique de 71–72 %. Sur le 30 ans, la demande étrangère reste soutenue, atteignant près de 83 %, bien qu’en léger retrait par rapport aux émissions précédentes. - Vendredi, Donald Trump a officiellement adressé un courrier à la Commission européenne, annonçant son intention de porter à 30 % les droits de douane sur toutes les importations en provenance de la zone euro à partir du 1er août. Pour l’instant, les marchés ont peu réagi à cette annonce.
- En zone euro, les ventes au détail ont reculé en mai de -0,7 %, soit une contraction légèrement moins marquée que les -0,8 % anticipés.
Côté inflation, l’Allemagne affiche un léger ralentissement en juin à 2,0 % contre 2,1 % en mai. À l’inverse, l’inflation en France accélère, atteignant 1,0 % après 0,7 % en mai, dépassant légèrement les estimations qui tablaient sur 0,9 %. - Au Royaume-Uni, le PIB s’est contracté de -0,1 % en mai, mais la croissance annuelle reste stable à 0,7 %.
- Enfin, en Chine, l’inflation ressort légèrement positive en juin, à +0,1 %, contre -0,1 % attendu. En revanche, les prix à la production se contractent plus fortement que prévu, à -3,6 % contre -3,2 % anticipé.
Banques centrales 💰
- Les Minutes de la Fed publiées la semaine dernière montrent que la plupart des responsables estiment qu’une ou plusieurs baisses de taux seront probablement appropriées plus tard cette année, les hausses de prix liées aux droits de douane étant jugées « temporaires ou modestes ».
Toutefois, peu d’entre eux envisagent une baisse dès la réunion de fin juillet, estimant qu’il est encore prématuré d’agir à ce stade. - Du côté de la BCE, Isabel Schnabel, membre du directoire et économiste de l’institution, a plaidé en faveur d’une pause dans le cycle de baisse des taux. Selon elle, la BCE avait conditionné une nouvelle baisse à la présence de signes clairs de déviation de l’inflation par rapport à la cible de moyen terme, ce qui n’est pas le cas aujourd’hui.
Elle a également souligné que la hausse récente des prix de l’énergie pourrait n’être que transitoire, et que la résilience de l’économie européenne, malgré un contexte marqué par les incertitudes commerciales, milite en faveur d’un statu quo temporaire.
Performances 📊
- Marchés actions internationaux ont poursuivi leur progression cette semaine, avec une hausse globale de +0,8 % en euros, identique à celle observée la semaine précédente.
- Ce sont les actions de la zone euro qui ont le mieux tiré leur épingle du jeu, avec une performance solide de +2,4 %.
Les marchés émergents affichent une performance en ligne avec la moyenne mondiale, à +0,8 %, tandis que les valeurs américaines progressent de +0,7 %.
Les actions japonaises, en revanche, reculent de nouveau, avec une baisse de -1,4 %. - Sur le plan sectoriel, la semaine a été favorable à plusieurs segments :
- Énergie : +2 %
- Industrie : +1,5 %
- Santé : +1,4 %
- À l'inverse, certains secteurs ont sous-performé :
- Immobilier : stable
- Télécommunications : -0,2 %
- Consommation courante : -0,4 %
- Sur le marché obligataire, les rendements à long terme sont en légère hausse :
- Aux États-Unis, le T-Note à 10 ans gagne 9 points de base, passant de 4,33 % à 4,42 %
- En zone euro, la hausse est plus marquée :
- Le Bund allemand à 10 ans grimpe de 2,57 % à 2,68 %
- Le CMS 10 ans progresse également, passant de 2,56 % à 2,67 %
- Le spread entre la France et l’Allemagne reste quasiment stable, passant de 71 à 73 points de base.
Du côté des matières premières :
- L’or progresse légèrement, à +0,5 %
- Le pétrole rebondit nettement, avec une hausse de +3 %
Enfin, sur le marché des changes, le dollar se renforce face à l’euro, le taux de change passant de 1,1779 à 1,1690.
À suivre cette semaine 💡
- La semaine sera dominée par la publication des chiffres d’inflation.
- Aux États-Unis, l’inflation est attendue en hausse à 2,6 % en juin, contre 2,4 % en mai.
- En zone euro, elle est attendue stable à 2 %.
- Nous surveillerons également le début de la saison des résultats trimestriels, avec, comme le veut la tradition, les banques américaines qui ouvriront le bal dès ce mardi 15 juillet.
Du côté des données économiques aux États-Unis :
- Les prix à la production pour juin sont attendus en hausse de 0,3 %,
- La production industrielle est attendue en légère progression de 0,1 % après un repli de -0,2 % en mai,
- Les ventes au détail devraient rebondir légèrement, avec une hausse anticipée de 0,2 % en juin, après une forte baisse de -0,9 % en mai,
- L’indice de confiance des consommateurs du Michigan est attendu en hausse à 61,4,
- On portera une attention particulière aux anticipations d’inflation à un an, données dans le même rapport.
- En zone euro,
- La production industrielle pour le mois de mai est attendue en hausse de 0,6 %, après une chute de -2,4 % en avril,
- L’indice ZEW du sentiment économique devrait connaître une très légère amélioration.
Enfin, en Chine, plusieurs publications clés sont attendues cette semaine :
- La balance commerciale, avec un excédent en hausse prévu,
- Les chiffres de croissance du PIB,
- Ainsi que le taux de chômage.
