Perspectives & actualités : 20 au 24 janvier 2025

Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir ?

Source : @Bloomberg LP

Macroéconomie 🔎

Une semaine calme sur le front des publications macro-économiques

• Aux États-Unis, le PMI composite prévisionnel a reculé en janvier, s’établissant à 52,4 contre 55,4 en décembre. La composante manufacturière, en revanche, a surpris positivement avec une hausse à 50,1, dépassant les attentes de 49,8 et les 49,4 du mois précédent. À l’inverse, la composante des services a enregistré une nette baisse, passant de 56,8 à 52,8, alors qu’une diminution plus modérée à 56,4 était anticipée.
  L’indice de confiance du consommateur du Michigan, attendu à 73,2, a également déçu en reculant à 71,1 contre 74 en décembre.
• Dans la zone euro, le PMI composite prévisionnel s’est amélioré, atteignant 50,2 contre 49,7 attendu et 49,6 le mois précédent. Il repasse ainsi au-dessus du seuil de 50, indiquant une reprise modérée de l’activité pour la première fois depuis octobre.
  La composante des services a été publiée en légère baisse, conforme aux attentes, à 51,4 contre 51,6 en décembre. Toutefois, la composante manufacturière a surpris positivement, atteignant 46,1, au-dessus des 45,6 anticipés et des 45,1 du mois dernier.
  En Allemagne, les prix à la production ont reculé de -0,1 % en décembre, alors qu’une hausse de 0,3 % était attendue. En rythme annuel, ils progressent de 0,8 %, légèrement en dessous des prévisions de 1,1 %.
  L’indice ZEW du sentiment économique en zone euro pour janvier a montré une amélioration notable, passant de 17 en décembre à 18, dépassant les prévisions qui tablaient sur 16,9.
• Sur le front des résultats d’entreprise, Netflix a réalisé le meilleur trimestre de son histoire. Son chiffre d’affaires a progressé de 16 % en glissement annuel, tandis que son bénéfice par action a doublé par rapport au même trimestre de l’année précédente.

Banques centrales 💰

• La FED se réunit cette semaine et ne devrait pas annoncer de baisse des taux, malgré les pressions explicites de Donald Trump, qui a exigé jeudi une réduction immédiate. Cette réunion est la première de la banque centrale américaine sous le second mandat du président, ce qui rend les déclarations de Jerome Powell et les éventuelles réactions du président américain particulièrement attendues et scrutées par les marchés.
• Du côté de la BCE, une baisse des taux de 0,25 % est largement anticipée lors de la réunion prévue jeudi 30 janvier. L’absence de suspense s’explique en partie par les récentes déclarations de Christine Lagarde au Forum économique mondial de Davos. La présidente de la BCE a affirmé que les gouverneurs de la banque étaient convaincus que l’objectif d’une inflation à 2 % était en vue. Elle a également minimisé les inquiétudes liées à une éventuelle exportation de l’inflation vers l’Europe, tout en précisant que l’évolution du taux de change pourrait néanmoins avoir des conséquences à surveiller.
• La banque du Japon a monté vendredi son principal taux directeur de 0,25% à 0,50%, un niveau qu’elle n’avait pas connu depuis 2008. La banque centrale tente ainsi de lutter contre la baisse du Yen. C’est un moyen pour elle d’essayer de lutter contre le programme de Donald Trump; Cette décision était anticipée par le marché et on espère donc qu’elle ne provoquera pas la réaction extrême de l'été dernier. Le Yen était à un plus bas depuis près de 38 ans.

Performances 📊

• Les actions internationales (en euros) sont restées globalement stables la semaine dernière, pénalisées par le rebond de l’euro. Elles affichent un recul de -0,2 % en euros sur la semaine. Les actions de la zone euro poursuivent leur dynamique positive avec une hausse de +1,3 %, suivies par les actions japonaises qui progressent de +1 %. En revanche, les actions émergentes reculent de -0,4 %, tandis que les actions américaines perdent -0,5 %. Au niveau mondial, seuls trois secteurs enregistrent des performances positives en euros : les télécommunications (+1,5 %), la santé (+1,1%) et l’industrie (+1%). À l’inverse, les secteurs les plus pénalisés sont l’immobilier (-1%), les services aux collectivités (-1,7%), et l’énergie avec une baisse marquée de -4,3%.
• Les taux d’intérêt sont restés globalement stables sur la semaine. Aux États-Unis, les taux à 10 ans terminent à 4,62 %, inchangés par rapport à la semaine précédente. En Europe, les taux à 10 ans allemands progressent de 4 points de base, passant de 2,50 % à 2,54 %. Le taux CMS à 10 ans suit la même tendance, passant de 2,47 % à 2,51 %. Le spread entre les emprunts français et allemands à 10 ans continue de se resserrer légèrement, passant de 79,5 à 75,5 points de base.
• Concernant les matières premières, l’or reste stable, enregistrant une légère progression de +0,2 %. Le pétrole, en revanche, subit une forte correction et chute de -5,6 %. Enfin, l’euro s’est nettement redressé face au dollar, passant de 1,0271 à 1,0493. Ce rebond pourrait être attribué à un discours d’investiture de Donald Trump jugé globalement plus modéré que prévu, notamment sur les droits de douane.

À suivre cette semaine 💡

• La semaine s’annonce particulièrement chargée avec de nombreux événements susceptibles de faire bouger les marchés, entre les réunions de politique monétaire des banques centrales, des données macro-économiques cruciales et un calendrier dense de publications de résultats d’entreprises.
• Concernant les réunions des banques centrales, la FED annoncera mercredi ses décisions concernant la politique monétaire. Bien que Donald Trump ait réitéré ses demandes pour une baisse immédiate des taux, le consensus s’attend à un statu quo. La BCE, de son côté, devrait officialiser jeudi une baisse de 0,25 % de ses taux directeurs, comme anticipé par le marché.
• Concernant les données macro-économiques, nous découvrirons jeudi les chiffres prévisionnels de la croissance du PIB au quatrième trimestre 2024. Aux États-Unis, une progression de +2,7 % est attendue alors qu’en zone euro, la croissance devrait rester limitée à +0,1 %. Vendredi, toute l’attention sera portée sur les chiffres de l’inflation core PCE aux États-Unis, l’indicateur d’inflation privilégié par la FED, qui sera particulièrement scruté.
• Enfin, la saison des résultats du 4ᵉ trimestre bat son plein cette semaine avec plusieurs publications très attendues dont, mardi les résultats de LVMH. Nous attendons également Mercredi les publications de Microsoft, Meta et Tesla et jeudi ceux d’Apple et Amazon.

À lundi prochain !