Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir ?
Source : @Bloomberg LP
Macroéconomie 🔎
- États-Unis : l’inflation refait parler d’elle, tandis que la consommation ralentit
Aux États-Unis, le chiffre clé de la semaine a été l’inflation, qui s’est révélée plus élevée qu’anticipé. L’indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 3 % en janvier, contre 2,9 % en décembre. L’inflation core, qui était attendue en baisse, a finalement augmenté à 3,3 %, contre 3,1 % le mois précédent.
Les prix à la production ont également surpris à la hausse, enregistrant une progression de 0,4 % en janvier, contre 0,3 % attendu. De plus, le chiffre de décembre a été fortement révisé à la hausse, passant de 0,2 % à 0,5 %.
Côté consommation, les ventes au détail ont marqué un net recul, enregistrant une contraction de -0,9 % en janvier, bien en deçà des attentes de -0,2 %. De même, les ventes au détail principales, qui étaient anticipées en légère hausse de 0,3 %, se sont finalement contractées de -0,4 %.
En revanche, la production industrielle a montré plus de résilience, progressant de 0,5 % en janvier, contre 0,3 % attendu. Par ailleurs, les stocks des entreprises ont diminué de -0,2 % en décembre, alors qu’ils étaient attendus stables.
- Zone euro : un ralentissement moins marqué que prévu
En zone euro, la production industrielle a ralenti en décembre, mais moins qu’anticipé, affichant une contraction de -2 %, contre -3,1 % attendu.
Du côté de la croissance, le PIB prévisionnel du quatrième trimestre a légèrement dépassé les attentes, affichant une progression de 0,1 %, contre 0 % prévu.
- Royaume-Uni : une croissance plus solide que prévu
Au Royaume-Uni, le PIB a progressé davantage qu’attendu au quatrième trimestre. Les estimations préliminaires indiquent une croissance de 1,4 % en rythme annuel, contre 1,1 % prévu.
La production industrielle de décembre a également montré plus de vigueur, enregistrant une hausse de 0,5 %, contre 0,2 % attendu.
Banques centrales 💰
- États-Unis : Powell réaffirme la prudence de la Fed
La semaine dernière, Jerome Powell a été auditionné par le Sénat américain, comme tous les six mois. Sans surprise, il a réitéré les priorités de la Réserve fédérale : ramener l’inflation à 2 % tout en maintenant un marché de l’emploi solide. Il a également souligné la robustesse de l’économie américaine, qualifiée de « globalement forte », tout en affichant une certaine prudence quant à la poursuite de l’assouplissement monétaire. Selon lui, des progrès ont été réalisés vers l’objectif d’inflation, mais la cible de 2 % n’est toujours pas atteinte.
Ainsi, si une poursuite de la baisse des taux reste probable, la Fed maintient une approche prudente. Ainsi, la prochaine réunion de politique monétaire, prévue le 19 mars 2025, ne devrait pas donner lieu à une baisse des taux. Cette semaine, les « Minutes », compte-rendu officiel de la dernière réunion de la Fed seront publiées, offrant potentiellement plus de détails sur l’orientation future de la politique monétaire.
- Zone euro : une BCE toujours prudente, mais des voix en faveur d’un assouplissement
Pas de changement majeur du côté de la BCE, la semaine dernière. Nous pouvons néanmoins souligner les récentes déclarations de Fabio Panetta, gouverneur de la Banque d’Italie et membre du Conseil des gouverneurs de la BCE. Selon lui, les hausses de droits de douane « réciproques » annoncées par Donald Trump ne devraient avoir qu’un impact limité sur l’inflation en zone euro. Il estime que l’évolution du marché de l’énergie, et notamment celle du gaz, joue un rôle bien plus déterminant sur les prix. Monsieur Panetta s’inquiète davantage d’un risque de passage de l’inflation sous l’objectif des 2 % à moyen terme, plaidant ainsi pour une politique monétaire plus accommodante.
Performances 📊
- Les actions internationales sont restées globalement stables en euros en raison d’une forte appréciation de l’euro, mais progressent de 1,8 % en devises locales. Dans le détail, les actions de la zone euro enregistrent la meilleure performance, avec une hausse de +3 %, soutenue par un regain d’espoir concernant une possible résolution du conflit en Ukraine. Les actions américaines et émergentes reculent légèrement, perdant respectivement -0,3 %. Les actions japonaises affichent la plus forte baisse et sont en repli de -1,3 % en euros. Au niveau sectoriel, le secteur technologique reste bien orienté, progressant de +2 % sur la semaine. Les matériaux affichent également une performance positive, avec une hausse de +0,5 %. En revanche, le secteur de la santé accuse une forte baisse de -2,6 %, tout comme l’immobilier (-2,6 %) et les financières (-1,3 %).
- Les marchés obligataires ont connu une semaine mouvementée, avec une forte volatilité en milieu de semaine. Aux États-Unis, les taux à 10 ans terminent en légère baisse de 2 points de base, passant de 4,49 % à 4,47 %, après avoir atteint un pic de 4,62 % mercredi. En Europe, la tendance est inverse : les taux à 10 ans allemands progressent de 4 points de base, passant de 2,38 % à 2,42 %. Le taux CMS à 10 ans grimpe de 10 points de base, repassant de 2,30 % à 2,40 %. Le spread entre les emprunts français et allemands à 10 ans continue de se resserrer, passant de 72,1 à 69 points de base, confirmant une détente progressive.
- Au niveau des matières premières, l’or progresse légèrement de +0,45 % sur la semaine tandis que le pétrole continue son repli, enregistrant une baisse de -1,8 %. Enfin l’euro s’apprécie fortement face au dollar, passant de 1,03 à 1,05, soutenu par un meilleur climat de marché et des anticipations sur la politique monétaire européenne.
À suivre cette semaine 💡
Cette semaine sera marquée par la publication des indices PMI prévisionnels vendredi, avec des attentes d'amélioration des deux côtés de l’Atlantique.
Ainsi, aux États-Unis, les indicateurs économiques attendus mettront en lumière plusieurs aspects de l'économie. Le PMI manufacturier prévisionnel devrait rester stable à 51,2, tandis que la composante des services est attendue en hausse, passant de 52,9 en janvier à 53,2 en février, signalant une possible reprise dans ce secteur clé. Le marché immobilier sera également sous surveillance avec la publication des mises en chantier et des permis de construire pour le mois de janvier, ainsi que les ventes de logements existants, qui donneront un aperçu de la dynamique du secteur. Du côté de l’industrie, l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie devrait fortement reculer, passant de 44,3 en janvier à 19,4, ce qui refléterait un ralentissement marqué de l’activité. Par ailleurs, la publication des "Minutes" de la FED, qui rend compte des échanges lors de la dernière réunion de politique monétaire de la banque centrale américaine, sera un temps fort de la semaine. Enfin, la confiance des consommateurs pourrait reculer en février, avec un indice attendu à 67,8, contre 71,1 en janvier.
En zone euro, les PMI préliminaires seront également très suivis. Le PMI manufacturier est attendu en hausse à 47 contre 46,6 en janvier, laissant entrevoir un ralentissement moins marqué du secteur industriel, même s’il reste en territoire de contraction. Du côté des services, une légère progression est prévue, avec un indice passant de 51,3 à 51,5.
En parallèle, les investisseurs porteront une attention particulière à la publication de l’indice ZEW du sentiment économique en Allemagne, qui devrait afficher une amélioration, passant de 10,3 à 19,9.
À lundi prochain !
