Yomoni, faites le choix d'un investissement éclairé

En synthèse

Malgré la surprise du scrutin américain, les marchés se sont alignés sur des fondamentaux économiques qui font état d’une amélioration généralisée. A croire que les élections avaient tétanisé les investisseurs durant trois mois. Ils se sont ensuite rattrapés en quelques jours.

Dans ce marché moins timide, les signaux de tendance devraient être à nouveau pertinents. Ces derniers consacrent désormais la rotation du milieu d’année, à savoir un retour des actions au détriment de l’or et des obligations de long-terme. Les mouvements brusques favorisent souvent l’exagération, un tassement sur les actions est donc possible en décembre, puisque le référendum italien sera surement l’occasion de nouveaux aléas de court-terme, mais sur un horizon de trois mois, les tendances sont haussières.

Côté macroéconomique, la poursuite de la reprise européenne et surtout la surprenante tenue des indicateurs américains nous poussent à réduire sensiblement notre scénario de récession au premier semestre 2017 de 40% à 15%. Les risques persistent à terme, mais à six mois, ce sont les risques d’inflation qui vont mobiliser les marchés et en particulier la banque centrale américaine. Vu la progression des salaires aux Etats-Unis, la possibilité de surchauffe inflationniste, -une croissance accompagnée de fortes hausses des taux directeurs néfastes aux obligations d’état- augmente à 25%.

A la suite de deux réallocations progressives, les actions sont désormais surpondérées dans nos allocations, avec un biais sur le Japon qui bénéficie à plein de la force du dollar, pour soulager sa balance commerciale.

Nos préférences à court-terme sur les actifs financiers

Positionnement des régions dans le cycle économique

Les performances de profils*

Nous avons connu un mois de Novembre chahuté pour l’ensemble des profils Yomoni. Au final, les plus exposés en actions finissent largement positifs avec un profil 10 à +2,5%, tandis que ceux plus exposés aux obligations sont en léger recul de -0.2% à -0.7% du P2 au P6. Comme au mois d’octobre, ce dernier est le plus fortement touché par la hausse des taux de long-terme en raison de son exposition aux emprunts d’Etats de long terme qui lui coûte respectivements 0,6% en Europe et 0,4% aux Etats-Unis. Sur l’allocation en actions, résumé par exemple dans un P10, les actions américaines et japonaises ont eu une contribution significativement positive (respectivement de 1,0% et 0,8%), en revanche les bourses Européennes font du surplace et les régions émergentes coûtent 0,4% de performance.

Le contexte de marché

Aux Etats-Unis, les perspectives d’une “Trump-onomics” ont bénéficié aux actions qui se sont globalement appréciées de 3%. Le dollar a confirmé sa tendance haussière et a progressé de 4% contre l’euro et 9% contre le Yen, en pesant sur les actions émergentes (-5%) mais en profitant aux actions japonaises qui ont terminé le mois de novembre en hausse de 5%. Les craintes d’un retour à l’inflation aux Etats-Unis à la suite de la publication d’une accélération des salaires ont encore pesé sur les emprunts d'Etat américains, et les Européens. Ils cèdent tous deux -4% sur le mois.


* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

You've successfully subscribed to Yomoni
Welcome back! You've successfully signed in.
Great! You've successfully signed up.
Your link has expired
Success! Your account is fully activated, you now have access to all content.