Equipe Gestion Mis à jour le 7 sept. 2026 6 min de lecture

Perspectives & actualités : 30 août au 04 septembre 2026

Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir?

Source : @Bloombeg LP

Macroéconomie

Aux Etats-Unis, tout va bien du côté de l’emploi. Les créations d’emplois attendues au nombre de 55 000 s’établissent à 162 000. De même, le chiffre du mois de juillet a été révisé et passe d’une destruction de 23 000 postes à une création de 21 000 emplois.
Le taux de chômage reste stable comme attendu à 4,1%.
Le salaire horaire moyen en glissement annuel sur le mois d’août progresse de 3,1% contre 3% attendu et 3% en juillet ;
Le rapport JOLTS des postes vacants en juillet s’établit en hausse avec 7,271 millions d’offres contre 7,182 millions en juin (chiffre révisé à la baisse) et 7,30 millions attendus.
Le PMI manufacturier de l’ISM en août, attendu en baisse à 55,2 contre 55,6 en juillet reste fort mais baisse plus et s’établit à 54,6.
L’indice PMI non manufacturier de l’ISM pour le mois d’août passe de 54,1 à 55,4.
La balance commerciale en juillet s’établit avec un déficit de 88,6 milliards de dollars, contre 71,2 milliards en juin (chiffre révisé) et un consensus autour de 90 milliards.
Les commandes à l’industrie en juillet progressent plus qu’attendu à 0,9% contre 0,6%.
La productivité du secteur non agricole au deuxième trimestre progresse de 1,4% conformément aux attentes.
Le coût unitaire de la main d’œuvre s’établit en hausse de 1,2% sur le deuxième trimestre soit légèrement moins que les 1,3% attendus
Le GDPNow de la Fed d’Atlanta progresse à 4,7% contre 4,6% selon les estimations précédentes
Pas de surprise concernant l’inflation prévisionnelle de la zone euro qui s’établit comme attendu en hausse à 3,3% après les 2,9% en juillet. L’inflation sous-jacente, en revanche, qui était attendue stable à 2,5% ralentit légèrement à 2,4%. Les chiffres prévisionnels d’inflation pour août traduisent une inflation allemande qui a continué d’augmenter à 2,9% contre 2,8% en juillet mais moins que les 3% attendus.
Les prix à la production de la zone euro progressent de 1,6% en juillet contre 1,2% attendus.
Le taux de chômage en zone euro reste stable à 6,4% alors qu’on l’attendait en baisse à 6,3%.
Le PMI composite de S&P Global reste stable en août à 52 soit légèrement en dessous des 52,1 attendus. Le PMI des services en août qui était attendu stable ne baisse que légèrement à 51,6 contre 51,7 le mois dernier. L’indicateur du directeur d’achat PMI manufacturier pour le mois d’août est à 52,7 soit légèrement moins que les chiffres préliminaires de 52,8 mais en progression par rapport au 51,9 de juillet.
Du côté français, l’indice PMI composite S&P Global baisse encore plus que les attentes et est révisé à la baisse à 48,5 contre 48,8 en première estimation et 49,4 en juillet. Les services s’effondrent à 48, contre 48,4 précédemment annoncé et 49,6 en juillet. Le PMI manufacturier français évolue en revanche à contre-courant, sortant de la zone de contraction en passant de 49,8 à 51,1, contre un chiffre préliminaire à 51,5. L’Allemagne bat les attentes avec un PMI manufacturier qui accélère fortement en passant de 52,2 à 54,3 contre 54,1 attendu.
Les ventes au détail sur le mois de juillet se contractent de 0,6% sur un mois, tout en restant en progression de 0,6% sur un an.
Les ventes au détail en Allemagne, qui étaient attendues en légère progression de 0,4% se contractent de 3,4% en juillet.
Au Japon, les chiffres macroéconomiques sont meilleurs qu’attendus avec des chiffres préliminaires de production industrielle qui traduisent une croissance de +0,1% en juillet contre -0,7% attendu. Les ventes au détail augmentent de 4% en rythme annuel contre 3,2% attendu.
En Chine, le PMI composite du mois d’août traduit une activité toujours en contraction à 49,5 contre 49,3 en juillet. Si le PMI manufacturier est supérieur aux attentes et ressort à 49,8 contre des anticipations à 49,5 et 49,2 en juillet, le PMI non-manufacturier reste stable à 49 contre une anticipation d’amélioration à 49,5.

Banques centrales

La Fed a publié la semaine dernière son Beige Book qui utilise des données arrêtées au 24 août. Pour résumer, on peut y lire la description d’une économie qui avance sans accélérer. Ainsi, dans dix districts sur douze, l’activité y est décrite comme étant en croissance légère à modérée et à l’arrêt dans les deux autres districts.
Du côté de la BCE, la réunion aura lieu cette semaine, et la probabilité d’apprendre une hausse des taux directeurs est de 100%, et le marché anticipe une nouvelle hausse pour la réunion du 17 décembre 2026.
Concernant l’emploi, la Fed écrit que l’emploi n’a progressé que « très légèrement », cinq districts sur douze ne signalant aucune évolution.
Côté prix, huit districts font état de hausses modérées, alimentées par l’énergie, le transport et les matières premières.
Du côté des discours, Christopher Waller a rassuré les marchés jeudi en déclarant qu’il pourrait soutenir l’idée de laisser les taux d’intérêt inchangés ce mois-ci s’il note des progrès du côté de l’inflation.
Du côté des prévisions de la décision par la Fed pour la réunion du 16 septembre, il y a eu une forte volatilité tout au long de la semaine mais nous sommes désormais, d’après l’outil CME Fed Watch, à un peu moins de 60% de probabilité d’une hausse de 0,25% des taux directeurs, après un plus haut à 70%.

Performances de la semaine

Dans le contexte de continuité de la remontée des taux d’intérêt, les actions résistent bien. Les actions internationales limitent leur perte à 0,2% en euros et s’adjugent +0,1% en devises locales. Les actions japonaises en euros progressent de 1,5% et les actions émergentes n’évoluent pas sur la semaine. Les actions américaines sont en ligne avec l’indice mondial, avec une perte de 0,2% en euros et les actions de la zone euro perdent 1,1%.
Sur le plan sectoriel, en performances en euros, les trois secteurs mondiaux les mieux orientés sont évidemment l’énergie (+1,9%), et les valeurs financières et technologiques qui s’adjugent toutes deux +0,5%. À l’opposé, les actions industrielles perdent 1,6%, les matériaux 1,7% et la consommation discrétionnaire 2,1%.
Du côté des obligations, les taux longs continuent leur progression avec un taux 10 ans américain qui passe de 4,72% à 4,78% sur la semaine avec un plus haut à 4,82% mercredi. Le 10 ans allemand passe de 3,27% à 3,34%. Le spread OAT-Bund est à 85 points de base.
Du côté des matières premières, avec la reprise des hostilités entre les Etats-Unis et l’Iran, le pétrole rebondit de plus de 9% et repasse la barre des 95 dollars le baril pour le Brent. L’or, quant à lui, souffre de la hausse des taux et recule d’un peu plus de 1%.
Enfin, sur le marché des changes, l’euro-dollar passe de 1,1585 à 1,1616 sur la semaine.

À suivre cette semaine

Trois rendez-vous vont assurément marquer la semaine :
La croissance en zone euro pour le deuxième trimestre qui sera publiée lundi à 11 heures et attendue à 0,4% pour le deuxième trimestre soit 1% en rythme annuel.
La décision de politique monétaire de la BCE ensuite, jeudi, avec une anticipation de hausse des taux de 0,25%.
Et enfin l’inflation aux Etats-Unis vendredi, avec un indice des prix à la consommation attendu stable à 3,4% en août et une légère baisse pour l’inflation sous-jacente à 2,4% contre 2,5% en juillet.
Sinon, aux Etats-Unis nous suivrons l’évolution des prix à la production en août ainsi que l’évolution des ventes de logements existants et nous aurons une actualisation du GDPNow de la Fed d’Atlanta qui est une information sur la croissance au troisième trimestre. Enfin, en fin de semaine, l’indice du Michigan nous apportera des informations concernant les anticipations d’inflation à 1 et 5 ans et l’indice de confiance des consommateurs
Nous aurons également la croissance japonaise au deuxième trimestre, ainsi que la croissance mensuelle du Royaume-Uni pour le mois de juillet
Enfin en Chine, nous prendrons connaissance de l’évolution de sa balance commerciale ainsi que de son niveau d’inflation.