Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir?
Source : @Bloombeg LP
Macroéconomie
- En Zone euro, l'activité économique a enregistré une bonne surprise avec le rebond net des indices PMI Flash du mois de juillet. L'indice composite s'est redressé à 51,9 (après 50,0 en juin), atteignant son niveau le plus élevé depuis cinq mois et repassant nettement au-dessus de la zone d'expansion. Cette amélioration est portée à la fois par les services (l'indice remontant à 51,6 contre 49,4 le mois précédent) et par l'industrie manufacturière, dont l'indice progresse à 52,0 (contre 51,4 en juin), soutenu par un renouveau des nouvelles commandes en dépit des incertitudes géopolitiques.
- Aux États-Unis, le marché du travail surprend une nouvelle fois par sa forte solidité. Les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close au 18 juillet se sont effondrées de 22 000 pour s'établir à 187 000 (contre 209 000 la semaine précédente et un consensus attendu à 212 000), marquant leur niveau le plus bas depuis près de six décennies (septembre 1969). Les demandes continues s'établissent pour leur part à 1,796 million. Ces chiffres confirment que les licenciements restent exceptionnellement faibles, même si le ralentissement parallèle des embauches invite à nuancer le diagnostic sur le marché du travail.
- Au Royaume-Uni, la désinflation se confirme. L'indice des prix à la consommation (CPI) de juin s'est apaisé à +2,6 % sur un an (contre +2,8 % en mai et un consensus attendu à +2,7 %), marquant son niveau le plus bas depuis mars 2025. Ce ralentissement est principalement porté par le repli des prix des carburants à la pompe et la modération des prix alimentaires (+1,7 %). L'inflation sous-jacente est pour sa part restée stable à +2,6 % sur un an.
- Au Japon, les premiers indices PMI Flash publiés ce vendredi témoignent de la poursuite de l'expansion de l'activité économique en juillet. L'indice manufacturier se maintient à un niveau élevé à 54,7 (contre 54,8 en juin et 54,5 attendu), tandis que l'indice des services fléchit légèrement à 51,9 (après 52,2) tout en signant un 16ᵉ mois consécutif en zone d'expansion. Sur le front des prix, la composante des prix de vente facturés par les entreprises de services a atteint son rythme d'augmentation le plus rapide depuis plus de 12 ans, illustrant la transmission progressive des coûts aux consommateurs.
Banques centrales
- Du côté de la Banque Centrale Européenne (BCE), le Conseil des gouverneurs a opté comme attendu pour un statu quo lors de sa réunion du jeudi 23 juillet, laissant son taux de dépôt inchangé à 2,25 %.
- Lors de sa conférence de presse, Christine Lagarde a réitéré la posture prudente de l'institution, guidée strictement par les données et sans engagement préalable sur la trajectoire des taux. La BCE observe une pause afin de mesurer l'impact de la hausse de 25 points de base décidée en juin et de suivre la transmission de la hausse des prix de l'énergie au reste de l'économie. Les investisseurs continuent néanmoins d'anticiper une forte probabilité de hausse de taux supplémentaire de 25 bps lors de la réunion de septembre.
- Du côté de la Réserve Fédérale (Fed), les responsables de la banque centrale sont entrés dans leur période de réserve en amont du comité de politique monétaire des 28 et 29 juillet. Alors que l'emploi américain demeure très solide et que l'inflation de juin s'est apaisée, le marché anticipe principalement un maintien du taux directeur dans la fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %.
Performances de la semaine
- Pas de montée en tension majeure sur le conflit entre l’Iran et les Etats-Unis, ce qui a permis au marché de se stabiliser cette semaine. Toutefois, cela n’a pas empêché le pétrole de continuer sa remontée des prix jusqu'à atteindre la barre des 100$ le baril.
- Sur les actifs risqués, les actions internationales ont légèrement rebondi portées par un effet devise, +0,3% en euros (-0,3% en devise locale). Le Japon signe la meilleure performance sur la semaine (+2,2% en euros) suivie par l’Amérique Latine (+1,9% en euros). L’Europe finit également dans le vert en progressant de +0,5%. Les actions américaines sont stables (-0,1% en euros).
- Du côté des secteurs, l'énergie reste en tête du podium en progressant de +4,4% en euros, suivie par les services aux collectivités et les matériaux (+2,1%). En revanche, les secteurs de la télécommunication et de la consommation cyclique sont en fort recul sur la semaine, -5,1% et -4,7% respectivement. La consommation courante est également dans le rouge en clôturant à -1,4%
- La remontée du pétrole, la solidité du marché du travail américain et le durcissement des anticipations monétaires ont poussé les taux longs à la hausse. Le taux américain à dix ans est passé d’environ 4,56 % à 4,68 %, après avoir dépassé 4,70 % en séance. Le taux allemand à dix ans a progressé de 3,14 % à 3,18 %, tandis que son équivalent français a gagné environ quatre points de base.
- Sur le marché des changes, le dollar s’est apprécié face à l’euro, la parité passant d’environ 1,1440 à 1,1366. La hausse des rendements américains et le regain d’aversion au risque ont soutenu la devise américaine.
- Le pétrole est remonté de 9,9% sur la semaine.
À suivre cette semaine
- La semaine sera dominée par la décision de politique monétaire de la Réserve Fédérale américaine (Fed) le mercredi 29 juillet, suivie de la conférence de presse de Jerome Powell.
- Sur le front macroéconomique, l'attention se portera sur la première estimation du PIB américain du deuxième trimestre 2026 ainsi que sur l'indice de prix PCE, la mesure d'inflation privilégiée de la Fed.
- La saison des résultats du 2e trimestre continuera de battre son plein avec les résultats de LVMH, L’Oréal et Hermès qui donneront les premières tendances sur le segment du luxe. Du côté des entreprises américaines, nous aurons notamment les publications de Microsoft et Meta dont les investisseurs suivront de près les annonces concernant les plans d’investissement dans l’intelligence artificielle.
