Chaque lundi, notre équipe de Gestion analyse et commente les marchés financiers. Quelle est la situation sur la semaine passée ? Quelles actualités faut-il retenir?
Source : @Bloombeg LP
Macroéconomie
- Aux Etats-Unis, pas de surprise sur le front de l’inflation qui ressort à 4,2% contre 3,8% en avril. De même, l’inflation sous-jacente ressort à 2,9% contre 2,8% en avril.
- Les prix à la production augmentent quant à eux de 1,1% en mai contre 0,7% attendu.
- Le déficit de la balance commerciale d’avril se réduit légèrement plus qu’attendu avec un déficit de -55,9 milliards de dollars contre des estimations à -56,2 milliards et -56,6 milliards en mars.
- Les chiffres prévisionnels des anticipations d’inflation sont meilleurs que prévus avec une inflation à 1 an qui baisse à 4,6% contre 4,8% en mai, une inflation à 5 ans à 3,4% contre 3,9% en mai et un indice de confiance des consommateurs qui remonte à 48,9 contre 46,1 attendu.
- Les ventes de logements existants du mois de mai ont été plus élevées qu’anticipé avec 4,17 millions de logements contre 4,07 millions attendu et 4,02 millions en avril.
- Le GDP Now de la Fed d’Atlanta prévisionnel indique une croissance prévisionnelle au deuxième trimestre de 3,3% contre 3% précédemment.
- En Allemagne, les commandes à l’industrie se contractent de -3,8% contre -2,2% attendu.
- Au Royaume-Uni, le PIB recule de -0,1% en variation mensuelle en avril, après +0,3% en mars, plombé par le repli des services.
- Au Japon, le PIB du premier trimestre annualisé est révisé à 1,8% (contre 2,1% en estimation préliminaire. La révision à la baisse tient à la contraction de l’investissement des entreprises.
- En Chine, la balance commerciale augmente plus que prévu avec un excédent de 105,43 milliards de dollars contre 92,1 milliards de dollars attendu. L’inflation en mai ressort à 1,2% contre 1,3% attendu.
- Côté micro-économie, on peut évidemment citer l’IPO de SpaceX qui a eu lieu vendredi et qui a clôturé en hausse de 19%.
- Oracle a publié des résultats records sur à peu près tous ses éléments mais a été chahuté en bourse, le marché attendant des preuves de rentabilité sur les investissements colossaux engagés.
Banques centrales
- Comme attendu, et à l’unanimité, la BCE a monté ses taux directeurs de 0,25% avec un taux de dépôt fixé à 2,25%. La volonté de l’institution est de conserver une crédibilité sur sa volonté de maintenir l’inflation à la cible alors que les derniers chiffres d’inflation montrent une tension sur les services. Pour la suite, la banque centrale a insisté sur le fait qu’elle prendrait ses décisions réunion par réunion, laissant donc la porte ouverte à une nouvelle hausse en juillet. Les projections d’inflation fournies par la banque centrale ont été révisées à la hausse avec 3% en 2026, 2,3% en 2027 et 2% en 2028 pour l’inflation totale et 2,5% en 2026 et 2027 et 2,2% en 2028 pour l’inflation sous-jacente.
- Pour l’heure, les marchés estiment avec une probabilité de 76% que les taux devraient rester stables lors de la réunion du 23 juillet et attendent la prochaine hausse de 0,25% pour la réunion du 10 septembre avec une probabilité de 58% environ.
- La Fed se réunira cette semaine pour la première réunion de politique monétaire présidée par Kevin Warsh. Cette première est évidemment très attendue alors qu’il y a une forte dissension au sein du conseil des gouverneurs, que le marché de l’emploi a montré des signes de très grande vigueur, que le président des Etats-Unis souhaite voir des baisses de taux importantes et rapides alors que le nouveau président de la Fed pourrait souhaiter marquer concrètement son indépendance. L’annonce ce week-end d’une signature du processus d’accord et de réouverture prochaine du détroit d’Ormuz pourrait également venir modifier le discours de l’institution.
- La probabilité d’un maintien des taux par la Fed est supérieure à 96 % pour la réunion du 17 juin, et la probabilité majoritaire pour une hausse de taux penche désormais plutôt pour la réunion du 17 mars 2027.
Performances de la semaine
- Semaine de stabilisation pour les actions internationales, avec une performance de +0,2% en euros (+0,6% en devises locales). Ce sont les actions de la zone euro qui ont connu la meilleure performance avec une hausse de +2,2% suivies par les actions américaines (+0,2%). Les actions émergentes, quant à elles, reculent de -0,3% en euros et les actions japonaises de -1,9% (en euros également).
- Sur le plan sectoriel (performances en euros), les trois secteurs mondiaux les mieux orientés sont la consommation courante (+2,5 %), les financières (+1,7 %) et les matériaux (+1,3 %). À l’opposé, l’industrie recule de −0,5 %, l’énergie de −0,8 %, et les télécom de −2,2 %.
- Du côté des obligations, les taux se sont détendus sur la semaine : le 10 ans américain passe ainsi de 4,53 % à 4,48%, et le 30 ans à 4,97%. Le 10 ans allemand baisse quant à lui de 4 points de base, passant de 3,04 % à 3 %. Le CMS 10 ans passe de 3,07 % à 3,04 %. Le spread OAT-Bund reste aux alentours de 64 points de base.
- Du côté des matières premières, le pétrole baisse d’environ 6 % et l’or recule d’environ 3%.
- Enfin, sur le marché des changes, le dollar recule sur la semaine et passe face à l’euro de 1,1521 à 1,1569.
À suivre cette semaine
- Aux Etats-Unis, tous les regards se porteront vers la première réunion de la Fed présidée par Kevin Warsh. Seront également publiés la production industrielle, les mises en chantier et les permis de construire, ainsi que les ventes au détail.
- Côté Europe, place aux chiffres d'inflation en zone euro et au Royaume-Uni, à la balance commerciale et à la production industrielle d'avril en zone euro.
- Du côté asiatique, nous suivrons l'inflation au Japon ainsi que la production industrielle et le taux de chômage en Chine.
